Si bien en un principio no
parecieron reaccionar bien los mercados a las palabras tranquilizadoras del
titular del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, las bajas de ayer fueron
revertidas y hoy parece haber mayor optimismo, aunque con expectativas acerca
de las medidas que se irían conociendo en las próximas semanas.
El mecanismo pre diseñado, del cual
se han dado pocas especificaciones, pasaría por una intervención del BCE, bajo el
eufemístico nombre de Facilidad Europea de Estabilidad Financiera (FEEF) a
petición de los países en problemas, como España o Italia.
Pero las decisiones se van
dilatando, y existen varios puntos aún no definidos: compras de bonos en
mercados secundarios o primarios?, el pedido de ayuda irá atado a nuevas
exigencias de ajustes?
Alemania continúa oponiéndose a
comprar masivamente deuda pública de los países periféricos europeos, y se
apuntó una victoria al establecer la imposibilidad de transformar al MEDE
(Mecanismo Europeo de Estabilidad y
sucesor del FEEF) en un banco lo cual habilitaría a comprar deuda casi sin
límites.
Habrá que seguir de cerca los
acontecimientos.
Por el lado de Estados Unidos,
siguen apareciendo resultados mixtos y la sensación de que el crecimiento
mediocre llegó para quedarse.
En el día de hoy, los mercados han
reaccionado positivamente al aumento de nóminas, e ignoraron una suba del
desempleo (de 8.2 a 8.3%). Por otra parte, hasta después de las elecciones de
Noviembre, la FED no habilitará nuevos programas de estimulación monetaria
(QE3), aunque se muestra dispuesta a hacerlo en cualquier momento del futuro.
El panorama de nuestro país continúa
sin muchas novedades, con un estancamiento que podría derivar en una suave
recesión, siempre y cuando, los precios de nuestro principal producto
exportable se mantengan en valores de 600USD la Tonelada. Es notable que el
gobierno tiene cada vez menos margen de maniobra, con un déficit rondando los
100000 millones de pesos y una inflación que no cede.
Para
el análisis del índice S&P500 consideramos conveniente incluir el gráfico
del ETF correspondiente al índice, identificado por las siglas SPY, ya que nos
muestra la evolución del volumen.
En el análisis usamos tres medias móviles simples de
200 ruedas (celeste), 20 (rosada) y 50 (verde), además de bandas de bollinger
en rojo, en la cual nos muestran los canales en los cuales se desplazan los
precios.
El mercado continúa expresando un proceso alcista,
ubicándose por encima de tres medias móviles exponenciales importantes como son
las de 20, 50 y 200. A su vez, las tres
están en una secuencia al alza, reafirmando el rally.
El extremo superior de la banda de bollinger indica
fuerza alcista, con un probable descanso, o leve baja para una consolidación.
Un aspecto interesante pasa por la compresión semanal
(gráfico mostrado a continuación), el MACD entro en terreno positivo lo que
estaría sugiriendo que el período alcista, más que en el final, estaría en sus
inicios.
Como resistencia próxima cabe mencionar el área de
140-142 máximos de Abril y Mayo, y como soportes el área de 136.5 (media móvil
exponencial de 20) y, en segunda instancia, el área de 133, (media móvil
exponencial de 200) que coincide con mínimos del 12 y 24 de Julio pasado.
Una de las características intrínsecas de los rallys es
el desplome de la volatilidad, lo cual se advierte en el siguiente gráfico:
El VIX, se encuentra en niveles próximos a mínimos
vistos en Julio y Abril pasados. Si se rompe el área de 15, habría que
retroceder a Marzo con valores cercanos a 14 para encontrar un mínimo
interanual.
Valores tan bajos sugerirían extrema complacencia de
mercado, aunque en fuertes procesos al alza pueden prolongarse durante algún
tiempo.
En el caso del Indice Nasdaq Composite, vemos que,
nuevamente, se encuentra en un área aparentemente de resistencia, con valores
similares a los experimentados durante Julio.
Se precisaría romper con esta zona, dando valores al
índice superiores a 3000, para buscar ya directamente el área de 3050-3100 que
sería la última resistencia, con valores vistos durante fines de Marzo pasado.
Las medias móviles se encuentran dentro de un proceso
alcista, que podrían ser puestas a prueba en un pullback hacia la de 20 ruedas
(2920 puntos) y, más abajo, la de 200 ruedas (aproximadamente 2859 puntos).
No se observa que el índice de fuerza relativa (RSI),
se encuentre en área de sobrecompra lo cual podría sugerir que el rally puede
prolongarse un tiempo más.
Conforme se recuperaron los mercados internacionales,
desde Junio, también lo hizo el Merval. En el informe anterior, sugeríamos que
el rally debía por lo menos llegar al área de 200 ruedas, que se encontraba en
los 2600 puntos, previo quiebre de los 2350 puntos que representaba la primera
resistencia.
Pues bien, el Merval experimentó una suba que se acercó
en menos de 50 puntos a los 2600 puntos mencionados, iniciando un ajuste que
parecería ser, analizando el gráfico, un pullback hacia la resistencia de 2350
puntos, hoy transformada en soporte.
El MACD sugiere signos de agotamiento aunque no así las
medias exponenciales de 50 y 20, ésta última se encuentra sobre la de 50
demostrando que el rally continúa vigente.
Habrá que estar muy atento a la sustentabilidad de este
proceso alcista. Como punto a favor, el Macd semanal se encuentra en terreno
positivo, habrá que analizar si, en un futuro cercano, es avalado por las
medias móviles.
En resumen, se recomienda mucha cautela, y ver si los
precios pueden ir acompañando en forma sostenida o no el rally de los mercados
internacionales.
