ALGUNAS REFLEXIONES SOBRE LA ARGENTINA ACTUAL

Sin lugar a dudas, para que un mercado búrsatil se sostenga al alza, primero debería estar basado en la sustentabilidad de la política económica, que a su vez, garantiza que el crecimiento económico sea constante, un ejemplo de esto ha sido Chile quien ha crecido en forma mas o menos constante desde hace 30 años. Y así se ha comportado su mercado accionario.

Por lo tanto, esto nos lleva a reflexionar , sobre todo a la luz de la historia, si la actual situación económico financiera es sustentable y que alternativas hay ante eso.

En primer término es condición necesaria , aunque no suficiente, la estabilidad financiera y una inflación baja, no hay ningún país que haya alcanzado el desarrollo (no solamente crecimiento, sino la transformación de sus estructuras productivas) sin el requisito de una mínima inflación,

Y es aquí donde comienzan las dudas, no solo por la gradualidad escogida sino por el comportamiento sustentado en estos dos años de gobierno.

Al parecer, la Argentina, compuesta por un pueblo eternamente adolescente, también posee gobiernos que parecer tener comportamientos inmaduros, o, en todo caso cínicos y contradictorios.  La actual política de metas de inflación sucesivamente incumplidas por el BCRA, se “complementan” por un comportamiento pro cÍclico  y pro inflacionario. Parece ser que una parte del gobierno no ha comprendido cómo influyen las expectativas diarias en los agentes económicos para la formación de precios.

Asi pues, todos los días nos despertamos con aumentos de todo tipo, algunos con la excusa eterna de su “atraso” otros simplemente por compromisos con grandes grupos económicos, perpetuando un contexto inflacionario complemente divergente con un camino de estabilidad y desarrollo. Pareceria ser que el “estado” tira la piedra , rompe la ventana y luego grita “yo no fui”.

Veamos, cada 6 meses violentos aumentos de servicios públicos que ya han empequeñecido al famoso “rodrigazo” de 1975, aumentos injustificados de combustibles, aumentos en prepagas que nunca se ajustan a la inflación esperada del Banco central, y otros aumentos de todo tipo (impuestos, tasas ,etc) en el que el “estado” mismo borra con el codo lo que escribió con la mano.  Y esto hasta se da en la política expansiva de créditos hipotecarios indexados por inflación , algo peligrosisimo , y destinado al fracaso si la inflación continua en dos dígitos.

Todo esto enmarcado en peligrosas analogías con el pasado, habida cuenta de la increíble bicicleta financiera montada por las lebacs, que a su vez, constituyen el cénit  del error de la política económica: se paga dos veces el interés , el primero tomando dólares , los cuales son convertidos a pesos para cubrir los agujeros del tesoro, que a, su vez, para no provocar una explosión inflacionaria, se estirilizan y remuneran increíbles tasas de interés, que provocan que la Argentina sea, en forma similar a 1979 el negocio numero 1 a nivel financiero mundial.

Y por supuesto, como decía Einstein, “no puedes esperar resultados diferentes haciendo siempre lo mismo”, el presidente cuando sale en busca de inversiones productivas, solo recibe palmadas en la espalda, como hace 40 años, las recibia el entonces ministro de economía  José Martinez de Hoz, y allí comienzan las semejanzas, todas ellas inquietantes:  un atraso cambiario creciente,  una deuda externa creciente que no es, hoy por hoy, preocupante pero que lo puede ser en dos años (tampoco lo era en 1979 pero ya en 1982 no se podía pagar). Y , ante todo, el segundo déficit fiscal más alto de la historia.

Aquí la perspectiva del gobierno sólo puede ser el mantenimiento del actual status quo. Y en todo caso, tener fé que no se producirá ninguna turbulencia hasta el 2021.

Es posible eso? Posible es, pero poco probable.  Una ventaja podría ser que las tasas no podrán tener variaciones violentas (como las experimentadas en 1980-81) cuando llegaron al 15 por ciento, simplemente porque la económia de Usa, masivamente endeudada como está no puede soportar tasas de más de 4 anual. Pero  esto no invalida el hecho que la reaparición de la volatilidad, un posible credit crunch y el inicio casi seguro de un bear market en los próximos dos años pueden afectar severamente el actual plan , si es que se le puede llamar asi…

La historia claramente juega a la contra, habida cuenta del fracaso absoluto de TODOS los planes gradualistas, será esta vez DIFERENTE?.

---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------